去年第四季度以來(lái)，隨著(zhù)六穩定政策落地，庫存化放緩，外需穩定，內需放緩，經(jīng)濟增長(cháng)內生動(dòng)力增強。特別是在固定資產(chǎn)投資方面，短板領(lǐng)域的投資不斷出力。

從去年前11個(gè)月的數據可以看出，民生、環(huán)境保護、交通等短板領(lǐng)域的投資不斷增加，去年前11個(gè)月，社會(huì )領(lǐng)域的投資比去年增加了12.6%，增長(cháng)率比全部投資的7.4%高。道路運輸業(yè)投資增長(cháng)8.8%，增速比去年前10個(gè)月和2018年同期各加快0.7個(gè)百分點(diǎn)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。

據《證券日報》記者統計，最近29家機構預測了2019年全年累計的固定資產(chǎn)投資數據，預測了比去年增長(cháng)的平均值為5.4%。

申萬(wàn)宏源宏觀(guān)高級分析師秦泰表示，融資環(huán)境良好，基礎設施投資或持續小幅改善，預計去年12月基礎設施投資(全口徑)累計增長(cháng)率將小幅上升到3.6%。在制造業(yè)投資方面，第四季度消費需求穩定上升，出口環(huán)境改善，預計去年12月制造業(yè)投資維持比較穩定的結構，累計增長(cháng)率或小幅上升到2.6%。在房地產(chǎn)投資方面，預計土地購買(mǎi)費的增長(cháng)率仍在下降，房地產(chǎn)投資和下降壓力仍在下降。但是，考慮到建設投資的活躍支持，預計去年12月房地產(chǎn)投資的增長(cháng)率將下降到10%。去年固定資產(chǎn)投資累計增長(cháng)率或維持5.2%。

中信建投證券宏觀(guān)債券首席分析師黃文濤表示不同。黃文濤認為，考慮到2020年1月是特別債務(wù)融資和基礎設施發(fā)展力的高峰期，到目前為止的2019年12月應該是準備和儲蓄力的階段，同期的基礎設施投資表現可能比較平淡，上年同期的基礎數量上升，基礎設施投資的累計增長(cháng)率有可能稍微下降。2019年12月房地產(chǎn)銷(xiāo)售月增長(cháng)率可能下降。去年11月當月工業(yè)企業(yè)利潤增長(cháng)率恢復，累計利潤增長(cháng)率或顯示工業(yè)企業(yè)利潤周期基礎，PPI恢復期望加強利潤周期基礎恢復期望，制造業(yè)投資或企業(yè)穩定。綜合考慮，預計2019年固定資產(chǎn)投資增長(cháng)率將略有下降。

華泰證券首席宏觀(guān)研究員李超昨天接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)，2019年制造業(yè)投資增長(cháng)率可能維持在2.5%左右。未來(lái)制造業(yè)投資的正向邏輯:一是高科技制造業(yè)投資有望迅速增長(cháng)。二是預計2020年基礎設施投資增長(cháng)率上升，房地產(chǎn)投資穩定，內需相關(guān)政策刺激變量預計年初早期出現。去年12月中央經(jīng)濟工作會(huì )議強調積極財政政策大力提高質(zhì)量，重視結構調整，做好重點(diǎn)領(lǐng)域保障。今年財政政策的重點(diǎn)是提高基礎設施，預計2020年新增特別債務(wù)額為3兆元。前幾天財政部批準了2020年部分特別債務(wù)的新增額，今年第一季度加快發(fā)行，形成實(shí)物工作量的概率很高，這種積極變化可能會(huì )帶來(lái)基礎設施的增長(cháng)率。

在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資方面，李超表示，房地產(chǎn)投資增長(cháng)率的韌性比去年年初的市場(chǎng)預期高。在經(jīng)濟增長(cháng)方面，市場(chǎng)對明年基礎設施投資的反彈形成了一致的期待，分歧大的是房地產(chǎn)投資的趨勢。房地產(chǎn)行業(yè)的韌性可能不容小覷。從微觀(guān)的角度來(lái)看，住宅企業(yè)還有積極補充倉庫，維持新的開(kāi)工和施工的需求，這也是住宅企業(yè)回收預售金，緩和現金流壓力的重要途徑。購買(mǎi)土地和竣工面積的累計比去年持續減少負增長(cháng)，房地產(chǎn)經(jīng)紀人積極補充庫存的意愿支持投資數據。